Rambler's Top100
Лениградская Правда
5 DECEMBER 2021, SUNDAY
    ТЕМЫ ДНЯ          НОВОСТИ          ДАЙДЖЕСТ          СЛУХИ          КТО ЕСТЬ КТО          ССЫЛКИ          БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА          РЕДАКЦИЯ     
"Фактор Путина" уже включен в цену акций
11.07.2002 00:01
Инвестиционные банки перестали терзаться вопросом "Who is Mr Putin". Их ответ звучит сегодня так: "Реформатор и друг Запада". С начала путинского правления российский фондовый рынок вырос на 45% , и инвесторы больше не ждут от Путина политических чудес. Поэтому поведение президента в ближайшие пару лет будет мало влиять на курс российских акций.

Несмотря на то что Владимир Путин правит Россией по историческим меркам не так уж долго, у его отношений с отечественным фондовым рынком довольно прихотливая судьба. "Первый Путин-эффект был еще в декабре 1999 г. , когда Борис Ельцин объявил Путина своим преемником, - за одну ночь цены выросли на 15 - 25% ", - вспоминает содиректор Brunswick UBS Warburg Денис Родионов.

Впрочем, эйфория инвесторов от прихода к власти молодого энергичного лидера оказалась недолгой. Практически сразу после того, как действующий президент Путин был утвержден в должности всенародным голосованием, индекс РТС пошел вниз. С 27 марта 2000 г. по 23 марта 2001 г. индекс упал на 27,5%.

"Самая крупная неудача первого года правления г-на Путина - это неспособность его команды воспользоваться [позитивными] политическими переменами в целях экономической политики", - писали в марте 2001 г. аналитики инвестиционной компании "Ренессанс Капитал" в обзоре "Россия - один год с Путиным". Компания выставила тогда президенту твердую четверку по политике и двойку по экономике: "Путин слишком расточительно распоряжается "окном возможностей", которое предоставила ему благоприятная экономическая ситуация".

А между тем очередной перелом в настроениях инвесторов был не за горами. Этому способствовала благополучная макроэкономика и пакет реформаторских законов, принятый Думой в весеннюю сессию 2001 г. "Во второй год своего президентства Путин поставил перед собой цель ускорить проведение структурных реформ", - писали в июне прошлого года Юлия Цепляева и Филип Пул из ING Barings. В актив Путину они записали шесть достижений: упрощение налоговой системы, сокращение бартерных сделок, упрочение прав собственности, реструктуризация естественных монополий, дерегулирование и реструктуризация банковской системы. "Сначала мы не собирались связывать свой отчет о прогрессе структурных реформ с именем Путина, - говорит сегодня Цепляева. - Но потом мы вспомнили, что с его приходом к власти у инвестиционных банков были опасения, что его экономические взгляды будут не либеральны". И тогда аналитики решили, что настала пора по достоинству оценить экономические успехи путинского президентства.

"Фондовый рынок рос на переоценке личности Путина дважды, - считает Цепляева. - Первый раз - когда оказалось, что у него нормальные взгляды на экономику. Второй раз - когда полностью поддержал антитеррористическую кампанию Соединенных Штатов".

На днях аналитик инвесткомпании "Тройка Диалог " Кристофер Уифер опубликовал очередной взгляд на экономическую политику Путина. В отличие от своих предшественников, Уифер уже не терзался вопросом, кем является Путин - либералом или консерватором, и куда смотрит российский орел - на Восток или Запад. Уифер исходит из допущения, что Путин с самого начала выстраивал стратегию своего правления, рассчитывая править Россией два президентских срока (см. график). Путинскую восьмилетку аналитик делит на четыре этапа: первый и третий (2000 - 2002 и 2004 - 2006) этапы - это периоды проведения глубоких реформ, когда высоки риски инвесторов, но высока и доходность активов. Зато второй и четвертый этапы (2002 - 2004 и 2006 - 2008) - это времена относительного затишья, когда курсы акций растут медленнее, причем не столько на политических новостях, сколько на импульсах, исходящих от внешней и внутренней экономической конъюнктуры. Весной 2002 г. начался второй этап путинского президентства, когда, по мнению Уифера, российская власть воздержится от радикальных реформ. Тем не менее за оставшееся до президентских выборов время у Путина есть шанс воспользоваться плодами предыдущих усилий: довести до конца банковскую и пенсионную реформу и вступить в ВТО.

Не разделяя схематического подхода коллеги, аналитики инвестбанков солидарны с Уифером в двух вещах. Сегодня Путин - единственный политик, который задает вектор экономического развития страны, говорит Родионов. Поэтому прогнозировать развитие России через призму "стратегии Путина" далеко не бессмысленно. А аналитик лондонского офиса Deutsche Bank Урсула Бейройтер добавляет, что политическая стабильность, достигнутая страной при Путине, ведет к тому, что российская экономика все меньше зависит от политики.

Цепляева солидарна с Уифером и в том, что в ближайшие годы российский фондовый рынок будет расти не на политических, а на экономических новостях. "Фактор Путина уже включен в цену акций", - говорит она. А значит, фондовый бум, скорее всего, сменится более плавной динамикой.
Ведомости , 11.07.2002

МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:

Логин
Пароль

Архив Ленправды
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
05 12
2001
10
2000
10
1999
04
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
10 11
    ТЕМЫ ДНЯ          НОВОСТИ          ДАЙДЖЕСТ          СЛУХИ          КТО ЕСТЬ КТО          ССЫЛКИ          БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА          РЕДАКЦИЯ     
© 2001-2021, Ленправда
info@lenpravda.ru