У инвесторов, недовольных дивидендной политикой "Газпрома", может появиться неожиданный союзник - государство. Как стало известно "Ведомостям", сегодня на совещании в Минимуществе чиновники будут решать, достаточно ли газовая монополия платит своим акционерам.

В дальнейшем ревизии может подвергнуться и дивидендная политика других госкомпаний.

Сейчас "Газпром" определяет размер дивидендов, исходя из следующей формулы: на их выплату должно идти не менее 2% от капитализации компании, но не более 10% от чистой прибыли, рассчитанной по российским стандартам бухгалтерской отчетности. Близкий к компании источник сообщил "Ведомостям", что по итогам 2002 г. дивиденды составят 9,47 млрд руб. , или 0,4 руб. на акцию. Это на 10% меньше, чем годом раньше - тогда "Газпром" заплатил акционерам 10,5 млрд руб.

Предложенные газовой монополией выплаты разочаровали инвесторов. "Дивидендная политика "Газпрома" крайне неэффективна в сравнении с другими компаниями нефтегазового сектора", - говорит аналитик Объединенной финансовой группы (ОФГ) Павел Кушнир.

Он напоминает, что зарубежные компании выплачивают акционерам до 50% от чистой прибыли, а российские нефтяники - 20 - 25%. "Не говоря уже о таких примерах, как "Сибнефть", которая почти всю прибыль направила на дивиденды. Рядом с этим 10% , предложенные "Газпромом", выглядят крайне бледно", - полагает эксперт.

Однако размер дивидендов "Газпрома" за прошлый год еще может быть изменен. Совет директоров монополии одобрит размер дивидендов 20 мая, но завтра эта же тема будет обсуждаться на совещании в Минимуществе.

Источник в Белом доме рассказал "Ведомостям", что правительство дало задание профильным министерствам разобраться с дивидендной политикой госкомпаний. "Мы хотим, чтобы были четкие принципы, как их посчитать. - пояснил он. - Чтобы и инвесторы знали, на что им рассчитывать, и государство могло заранее определиться с размером поступлений в бюджет.

И если компания не приносит достойной прибыли - ни в виде дивидендов, ни в виде роста капитализации, - то ее необходимо продавать".

По словам собеседника "Ведомостей", "Газпром" станет первой госкомпанией, чья дивидендная политика подвергнется ревизии. "Не исключено, что по итогам совещания размер его дивидендов за прошлый год будет пересмотрен", - утверждает он.

Однако чиновник Минэкономразвития полагает, что речь пойдет скорее о корректировке формулы расчета дивидендов. "Так что о конкретных изменениях можно говорить только в следующем году", - полагает он. На ближайшем заседании совета директоров "Газпрома" будет рассматриваться и дивидендная политика.

Официальные представители "Газпрома" вчера воздержались от комментариев. Однако источник в компании не видит причин менять дивидендную политику: "Существующая формула расчета дивидендов достаточно гибкая". Он напомнил, что "Газпром" и так собирался увеличить выплаты акционерам уже в 2004 г.

По финансовому плану монополии на дивиденды в 2004 г. отводится 23 млрд руб. и 29,5 млрд руб. в 2005 г. Аналитик "Тройки Диалог " Каха Кикнавелидзе считает, что этих обещаний инвесторам достаточно. "Мне кажется, что сейчас гораздо важнее, чтобы компания сокращала свои гигантские долги", - поясняет он.

Представитель Минэкономразвития говорит, что правительство намерено разработать варианты дивидендной политики не только для "Газпрома", но и для других компаний с госучастием. "Мы составим своего рода шпаргалку для госпредставителей в советах директоров таких компаний, - говорит чиновник. -

Тогда они смогут рекомендовать государственный вариант дивидендной политики накануне годовых собраний акционеров". При этом собеседник "Ведомостей" отмечает, что речь идет пока только о крупных структурах, таких как "Роснефть", "Транснефть", РАО "ЕЭС России", "АЛРОСА" или "Аэрофлот".

А другой правительственный чиновник утверждает, что это не обязательно будет касаться увеличения дивидендов. "Не дело, если компания будет платить государству, а потом брать кредиты на Западе, чтобы реализовать свои проекты.

В конечном итоге это лишь ведет к росту тарифов и негативно сказывается на российской экономике в целом", - считает он.