Rambler's Top100
Лениградская Правда
21 FEBRUARY 2020, FRIDAY
    ТЕМЫ ДНЯ          НОВОСТИ          ДАЙДЖЕСТ          СЛУХИ          КТО ЕСТЬ КТО          ССЫЛКИ          БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА          РЕДАКЦИЯ     
Политика Центробанка и Минфина грозит непредсказуемым ростом цен
27.05.2003 00:01
Ситуация на валютном рынке, кажется, окончательно вышла из-под контроля денежных властей страны. Только за пятницу курс рубля вырос на 8 копеек.

Уже не кажутся экстремальными прогнозы о том, что в скором будущем за единицу американской валюты будут давать меньше 30 рублей. Это беспокоит всех - но, кажется, только не власти. И глава ЦБ Сергей Игнатьев, и министр финансов Алексей Кудрин делают вид, что ничего особенного не происходит, в лучшем случае ссылаясь на объективные макроэкономические процессы.

Однако несогласованность действий руководителей двух финансовых ведомств страны, а иногда, кажется, нежелание брать на себя ответственность за происходящее могут привести к серьезным экономическим проблемам.

Сергей Игнатьев очень сдержан в высказываниях - все-таки он скорее финансист, чем политик. Более свободен его заместитель Олег Вьюгин. Но по существу в выступлениях оба говорят одно и то же. И аналитики уже обращают внимание на "странность" их высказываний. Руководители ЦБ неоднократно в последние месяцы делали заявления о том, что по итогам года темпы инфляции превысят правительственный параметр в 12%.

Причем вину за это Центробанк однозначно возлагает на фискальную власть - иными словами, Минфин. Скажем, в апреле Олег Вьюгин говорил о 13,5-процентной инфляции, а в марте рассуждал о необходимости большего бюджетного профицита, прежде всего путем повышения налогов на экспортеров нефти.

То есть, вообще говоря, вторгался в сферу компетенции правительства. Напомним, что по закону Центробанк - учреждение, от правительства независимое.

По оценке Brunswick UBS, слова руководителей ЦБ "странные", потому что Центробанк обладает полным инструментарием, чтобы обеспечить выполнение заявленных инфляционных параметров.

Все очень просто - необходимо лишь меньше вмешиваться в ситуацию на валютном рынке и благодаря этому печатать меньше рублей. Конечно, в итоге рубль будет укрепляться быстрее - но денежная масса перестанет расти, что легко затормозит инфляцию. Причем этот инструмент - гораздо более гибкий и быстродействующий, чем изменения в бюджетно-налоговой политике (за которую в ответе Минфин).

Однако Сергей Игнатьев обеспокоен лишь курсом рубля - и тем самым возлагает ответственность за провал инфляционных заданий в предвыборный год на Алексея Кудрина и правительство.

Впрочем, может быть, Сергей Игнатьев играет не самостоятельно. Вероятнее всего, его руки попросту связаны. Скажем, теми, кому невыгодно существенное укрепление рубля по отношению к доллару.

А коль скоро Центробанку не позволено в полной мере использовать инструменты денежно-кредитной политики, то его руководство попросту предупреждает население о возможном инфляционном всплеске.

Темпы роста цен, очевидно, снижаться не будут. По данным Brunswick UBS, инфляция потребительских цен (в расчете на 12 месяцев) находится на уровне 15% уже на протяжении последних 9 месяцев, а индекс промышленных цен превышает 20%.

По мировой практике прирост денежной массы имеет 6-9-месячный лаг. Его ускорение началось в ноябре 2002 года, поэтому, по оценке Brunswick UBS, инфляция как минимум останется на уровне 15%, а скорее всего даже вырастет. В любом случае проводимая сейчас Центробанком денежная политика даже теоретически не обеспечит выполнение правительственного инфляционного параметра 10-12%.

Наконец, нынешняя политика обоюдной независимости ЦБ и Минфина может сыграть в пользу ускорения инфляции следующим образом. В какой-то неизвестный пока момент уровень недоверия к доллару (в свете укрепления рубля) достигнет критического уровня.

Тогда аналитики предсказывают "массовое бегство" от американской валюты, иными словами, широкомасштабный обмен долларовых сбережений населения на рубли. Центробанк будет вынужден резко увеличить рублевую денежную массу. Однако стерилизовать ее - чтобы уберечься от всплеска цен - нечем. Если Минфин не знает границ укрепления рубля, определенных в ЦБ, или исходит из собственных оценок, то он попросту не будет готов предложить рынку адекватный объем рублевых инструментов.

"Пожарные" же дополнительные выпуски облигаций не спасут финансовую систему страны - речь идет о 40 млрд. долл., то есть потенциальном эквиваленте в 1,2 трлн. руб. В итоге противостояние двух ведомств ударит рикошетом по всей экономике - не только резко укрепится рубль, но и инфляция далеко превысит 15%.

Судя по всему, в основе такой ситуации лежит человеческий фактор. Сергей Игнатьев по тем или иным причинам не готов предпринимать никаких конкретных действий по контролю за ситуацией на денежно-валютном рынке.

Но ответственность за последствия руководство главного банка страны стремится переложить на Минфин. Алексей Кудрин же, видимо, памятуя о вечно критикуемом Германе Грефе, предпочитает отмалчиваться.

В действительности же противостояние между Игнатьевым и Кудриным, если таковое есть, может оказаться более значимым для страны, чем, скажем, неприязнь Касьянова к Грефу. Этот конфликт хуже - никто из финансистов друг другу не подчиняется, и, более того, судьба Сергея Игнатьева - лишь в руках президента и парламента. Ведь Центробанк в России строит свою политику только исходя из собственных убеждений и устремлений.

И если конфликт между Касьяновым и Грефом на самом деле носит лишь административный характер и не оказывает сиюминутного влияния на экономику страны, то противоречия между финансовыми властями самым непосредственным образом затрагивают и частные компании, и граждан. В конце концов инфляцию и изменения курса национальной валюты почувствует каждый. На своем кошельке.
Независимая газета , 27.05.2003

МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:

Логин
Пароль

Архив Ленправды
2020
01 02
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
05 12
2001
10
2000
10
1999
04
2020
01 02
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
10 11
    ТЕМЫ ДНЯ          НОВОСТИ          ДАЙДЖЕСТ          СЛУХИ          КТО ЕСТЬ КТО          ССЫЛКИ          БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА          РЕДАКЦИЯ     
© 2001-2020, Ленправда
info@lenpravda.ru