Rambler's Top100
Лениградская Правда
17 NOVEMBER 2018, SATURDAY
    ТЕМЫ ДНЯ         НОВОСТИ         ДАЙДЖЕСТ         СЛУХИ         КТО ЕСТЬ КТО         ПИТЕРСКИЕ АНЕКДОТЫ         ССЫЛКИ         БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА         FAQ    
Нет в нефти счастья
21.11.2005

Дорогая нефть не ускорит роста российской экономики в 2006 г., но добавит чиновникам головной боли. Чтобы инфляция не превысила 8,5%, правительство и депутаты не должны будут потратить ни копейки из допдоходов бюджета. Стерилизовать “лишние” деньги самостоятельно ЦБ просто не сможет — во всяком случае, без резкого увеличения процентных ставок. Такой вывод следует из нового варианта “Основных направлений денежно-кредитной политики на 2006 г.”, который подготовил ЦБ из расчета цены нефти $60 за баррель.

В документе, который ЦБ внес в Госдуму еще в октябре, содержалось три макроэкономических сценария — если средняя цена барреля нефти Urals составит $28, $40 и $50. По просьбе депутатов ЦБ рассчитал четвертый вариант — для $60. По прогнозу, экономика от повышения цены барреля Urals до $60 почти не выигрывает (см. таблицу): хотя экспорт принесет стране дополнительные $27,8 млрд, ВВП и инвестиции увеличатся всего на 0,1%. Отток частного капитала не возрастет. Более благоприятная конъюнктура оставляет экспортерам больше средств, которые они могут не ввозить в Россию, поскольку внутри страны им не нужны ресурсы в таком количестве, заявил “Ведомостям” первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Но, с другой стороны, чем лучше конъюнктура, тем сильнее укрепляется рубль, что вызывает приток капитала и дедолларизацию, добавляет Улюкаев. По его оценке, эти две тенденции уравновешивают друг друга, но экономист банка “Траст” Евгений Надоршин полагает, что вторая может перевесить первую и частный сектор станет импортером капитала.

Однако у Центробанка и Минфина, отвечающих за то, чтобы инфляция в 2006 г. не превысила 8,5%, достаточно проблем и от притока нефтедолларов. При цене нефти $60/барр. ЦБ будет вынужден приобрести в резервы на $25,7 млрд больше, чем в сценарии $50/барр., тогда как денежную базу допустимо увеличить всего на 67 млрд руб. Стерилизовать большую часть “лишних” денег (566 млрд руб.) должен будет бюджет, отмечает Улюкаев. На себя Центробанк берет связывание на порядок меньшего объема ликвидности — по сравнению с третьим сценарием в четвертом средства банков, размещенные в облигациях, на депозитах и корсчетах в ЦБ, увеличиваются всего на 51 млрд руб.

Экономисты считают, что Центробанк зря так полагается на стерилизационные возможности бюджета. “Вряд ли стоит надеяться, что правительство сможет не потратить ни одного из дополнительных нефтедолларов, — говорит главный экономист HSBC Bank по России и Украине Александр Морозов. — Обычно в такой ситуации чиновники увеличивают госрасходы”.

Но, похоже, у ЦБ просто нет выбора. Если он будет привлекать у банков больше средств на облигации, корсчета и депозиты, могут сильно вырасти процентные ставки, говорит Улюкаев: “Тем самым мы привлечем к их покупке еще и иностранных инвесторов и получим краткосрочный прилив капитала”. В этом случае денежная политика попадет в дурную “спираль”, предупреждает Улюкаев: чем больше средств ЦБ будет стерилизовать, тем больше будет их приток. “Поэтому принципиально важно, чтобы непроцентные расходы бюджета, и так достигающие в 2006 г. 16,4% ВВП, больше не увеличивались”, — полагает Улюкаев. Иначе либо вырастут процентные ставки, либо придется пойти на дополнительное укрепление рубля, говорит он. Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования считает, что второй вариант предпочтительнее: “Если слишком усердствовать со стерилизацией, в банковской системе будут проблемы с ликвидностью”.

Реальный эффективный курс, по оценке ЦБ, должен в 2006 г. вырасти не больше чем на 9%. Но это, по словам Улюкаева, не цель и не обязательство ЦБ, а лишь “предположение, какой уровень [укрепления рубля] приемлем для экономики”. Чтобы инфляция не превысила 8,5-9%, Центробанку придется повысить курс рубля к концу 2006 г. до 27,36/$1, считает Солнцев. Но если бюджет все-таки потратит 200 млрд руб. допдоходов, то, чтобы удержать инфляцию даже в пределах 11%, ЦБ придется увеличить реальный курс на 14%, считает Морозов. Алексей Улюкаев предупреждает: от $60/барр. не стоит ждать ничего хорошего.

Борис Грозовский, Ведомости, 21.11.2005

МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:

Дружба Володина против всех
15.11.2018, Наша Версия
Логин
Пароль

Архив Ленправды
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
05 12
2001
10
2000
10
1999
04
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
10 11
    ТЕМЫ ДНЯ         НОВОСТИ         ДАЙДЖЕСТ         СЛУХИ         КТО ЕСТЬ КТО         ПИТЕРСКИЕ АНЕКДОТЫ         ССЫЛКИ         БУДНИ СЕВЕРО-ЗАПАДА         FAQ    
© 2001-2018, Ленинградская правда
info@lenpravda.ru